11月2日，在杭州举办的“第二届上市公司高峰论坛”上，诺亚控股发布《2021年中国上市公司司库洞察报告》（以下简称“洞察报告”），对中国上市公司司库管理所面临的经济和政策背景、最新趋势、经典案例和解决方案建议等方面做了阐述。
图注：诺亚控股配置策略部总经理、客群发展中心总经理陈昆才
《洞察报告》指出：改革开放以来，中国经济总量以惊人的速度增长。巨大的经济成就之下，中国企业累计了巨大的存量资产。根据国家统计局数据，截止2019年，中国规模以上工业企业已经累积流动资产达到59.1万亿人民币。这也造成了中国企业司库管理的巨大需求。
企业司库是对企业全部的资金、资产、资源的管理。完整功能的企业司库，包括四个功能层面：业务层、融资层、财务投资层、战略投资层。业务层类似于企业的“总会计师”；融资层类似于“财务总监”CFO；财务投资层需要企业的“投资总监”介入，目前多数企业对净值化产品的投资配置较少；战略投资层是最为复杂的投资行为，需要企业实控人、董事会的介入。大多数中国企业的司库管理，停留在“业务层”、“融资层”，对“财务投资层”和“战略投资层”的涉足较少。
和美国等较发达的资本市场相比，中国司库管理工具总体资产频谱有缺失的，主要体现在两点：一是高收益债的风险被隐藏；二是股票市场的波动率过高。而公募基金、私募基金等市场的快速发展，正在弥补这些投资工具的不足。
政策背景主要包括资管新规、理财新规、估值方法调整等，执行层面体现为打破刚兑、控制资产期限错配、以及非标限额和集中度管理等。《资管新规》之后的企业司库管理行为发生了很大改变，净值化产品逐渐替代非标和预期收益型理财产品；全市场理财逐渐转向标准化、净值化产品，机构开始拥抱公募基金以及私募股权类基金。
数据显示，2018年资管新规后，上市公司理财产品数量和金额均呈下降趋势。2018年资管新规后，银行理财产品投资金额呈现较大下滑。相反的是，除银行理财产品外的其它理财金额（总和）呈上升趋势。上市公司发布购买私募产品公告数量增速持续走高。
2021年开始，一些洞察先机的上市公司已经开始深度介入“财务投资层”，其中典型的案例如贵州茅台、中国高科、英科医疗等。一些上市公司也开始介入“战略投资层”，例如，58集团、爱尔眼科等。
《洞察报告》也给出了中国上市公司司库管理提出了建议，包括品类升级、系统升级和模式升级。品类升级方面，从非标转向标准化，从银行理财转向货币基金，公募股债组合及公开市场多策略投资。系统升级方面，类似诺亚正行微笑基金推出的SaaS系统服务，解决公募基金投前、投中和投后的服务需求。模式升级方面，借鉴合肥模式，搭建上市公司+地方政府+市场化GP的合作机制，发挥市场在资源配置中的决定性作用，政府搭台，让资本与产业来“唱戏”，释放新动能。
